23 апреля 2026 года
ЦБ может вдохновить низкая инфляция и рост промпроизводства. . Об этом пишет «Московский Комсомолец».
Российская инфляция демонстрирует завидное спокойствие: за неделю до 20 апреля потребительские цены выросли всего на 0,01%, а неделей ранее и вовсе застыли на нулевой отметке, согласно данным Росстата. Но, пожалуй, главная хорошая новость пришла из реального сектора: после провальных января и февраля промышленность наконец развернулась к росту и в марте выпуск товаров увеличился на 2,3%. Неудивительно, что представители бизнеса уже призывают ЦБ РФ снизить 24 апреля ключевую ставку не на 0,5%, как ранее, а на 1%, если не больше. Насколько реалистичны такие ожидания — разбирался «МК».
Недельная инфляция в России продолжает вдохновлять экономистов. К 20 апрелю она составила 0,01%, а неделей ранее, к 13 апреля, показатель был и вовсе на 0%, согласно данным Росстата. Годовая инфляция, по сообщению Минэкономразвития, находится на уровне 5,7%. Хорошие данные пришли и от промышленности: после спада в январе и феврале этого года, она увеличила выпуск в марте на 2,3% в годовом выражении. На этом фоне глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин призвал Банк России прислушаться к отечественным компаниям, перестать «идти маленькими шажками» и перейти к «более радикальному» изменению ключевой ставки, снизив её на ближайшем заседании сразу на 1%.
Такой сценарий не исключен. «В пятницу на столе в ЦБ РФ будет два основных варианта: снижение ставки на 0,5% или 1%, — уверен главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. — Вопрос тактический: ускориться сейчас перед двумя месяцами перерыва или же консервативно подождать? За первый вариант — более высокая инфляция февраля-марта и сокращение пространства для дальнейшего снижения ставки, а за второй — слабая экономика и перерыв два месяца между заседаниями. С другой стороны, слабость экономики закрывается ростом экспортных цен и оживлением добычи, а также расходами бюджета и обработки». Во многом ближайшее решение, равно как и несколько предыдущих — это управление ожиданиями. Склонность к кредиту итак высокая, и ускорение снижения «ключа» может существенно ослабить с таким трудом создаваемые ожидания сохранения жесткой денежно-кредитной политики, уверен эксперт.
По словам независимого финансового аналитика Андрея Верникова, вероятность того, что ЦБ РФ снизит ставку на 0,5%, составляет 60%, а вероятность того, что он опустит её на 1% — 30%. «И ещё 10% я оставлю на другие варианты», — пояснил эксперт. Инфляция сейчас снижается в рамках прогнозного коридора, но если Центробанк начнет радикально опускать ставку, это ослабит позиции рубля, что нежелательно накануне отпускного сезона и повышенного спроса на валюту.
«Низкой инфляции можно радоваться, но осторожно, — добавил Верников. — Ситуация на Ближнем Востоке далека от завершения, а значит цены на нефть и удобрения будут высокими, что увеличивает риск того, что ЦБ РФ в этом году не сможет снизить инфляцию до 4-5%, как планировалось ранее». Для граждан и бизнеса снижение ставки — это благо. Многие компании из строительного сектора, энергетики и IT прибыли не видят: весь доход идет на погашение дорогих кредитов. Из-за этого экономика не может нормально развиваться. У компаний нет денег на модернизацию, так что снижение ставки даже на 0,5% даст существенную экономию, отметил аналитик.
«Низкая инфляция, сама по себе — это недостаточный стимул для агрессивного снижения ключевой ставки, — утверждает директор департамента корпоративных финансов и операций на рынке ценных бумаг «Первоуральскбанка» Артем Тузов. — Но в сочетании с отрицательной динамикой ВВП можно уже говорить о неизбежности сильных решений по «ключу», поскольку помимо задачи сдерживания инфляции ЦБ РФ сосредоточен и на поддержании роста ВВП». Однако само по себе, снижение ключевой ставки на 1% не даст результата. Скорее это будет говорить о продолжении динамики снижения показателя и возможности в конце 2026-го года получить его на уровне 10-12%, что уже будет значимым достижением, которое поможет компаниям перейти от режима «выживания» к развитию. Россияне же получат результат скорее за счет повышения доступности ипотеки, считает Тузов.
Дискуссии о причинах бизнес-торможения
По мнению профессора факультета экономики и бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ Ивана Петрова, бизнес и в целом экономика ждёт конкретного сигнала к перетоку средств с депозитов в реальную экономику. Это возможно, если ЦБ РФ докажет свое стремление защищать финансово-экономические интересы России и примет решение о более широком шаге на снижение ключевой ставки на 1%.
В настоящее время наблюдается значительное снижение инфляции в разрезе потребительской корзины, но продолжается рост тарифов и цен по регулируемым государством товарам и услугам, в первую очередь это нефтепродукты и ЖКХ. При этом следует обратить внимание на значительное уменьшение инвестиций в промышленное производство и самих объемов производства, в том числе со снижением загруженности мощностей, что ведет к росту себестоимости и, следовательно, инфляции. Таким образом усиливается затратный фактор разгона инфляции. «Такая ситуация свидетельствует о возможности и необходимости на данном этапе более ускоренного снижения ставки», — утверждает учёный.
Но есть и другое мнение. Так, по словам президента саморегулируемой организации «Региональная ассоциация оценщиков», профессора НИУ МГСУ Кирилла Кулакова, снижение ключевой ставки в силу остальных макроэкономических факторов не приведет в быстрому оживлению экономики.
Сегодня бизнес находится в периоде адаптации к возросшей налоговой нагрузке, что ведет к определенному сокращению инвестиционных программ. Поэтому, несмотря на тренд в снижении ключевой ставки, который проявился во второй половине 2025 года, объем портфеля кредитов юрлицам за первый квартал 2026 года возрос всего на 0,8% и составил 97,4 трлн рублей.
Низкая безработица — это еще один «красный флаг» для развития экономики, которой не хватает рабочих рук. «Впрочем, здесь мы наблюдаем структурные проблемы: переизбыток «белых воротничков», чей вклад в ВВП весьма опосредован, и острую нехватку квалифицированных рабочих кадров, которая наблюдается в большинстве отраслей — от строительства до электронной промышленности, — отметил эксперт. — Поэтому сегодня реальный бизнес приспосабливается к новым условиям, а Банк России вынужден, ко всему прочему, учитывать вызовы мировой финансовой системы, которые проявились весной 2026 года».
Присоединяйтесь! Будьте солидарны, корпоративны! Союз юридических лиц «Республиканская Конфедерация Предпринимательства» всегда открыт для новых предложений активных предпринимателей!
Почта Республиканской Конфедерации Предпринимательства: office@rce.by
Дирекция Республиканской Конфедерации Предпринимательства: +375 17 322 23 18 +375 17 322 23 59
Телефон горячей линии Республиканской Конфедерации Предпринимательства:+375 29 399 97 75
